J'ai vendu Baremetrics

2020 s'est avéré être l'une des années les plus inhabituelles de ma vie, pour des raisons évidentes mais aussi pour des raisons que je n'attendais définitivement pas au début de l'année. Après 7 ans de travail pour construire cette petite entreprise, Baremetrics a un nouveau foyer.

Je ne vais pas enterrer le lede ici. Dans notre style habituel de transparence, je vais exposer tous les points clés que tout le monde s'intéresse, puis je vais plonger dans la façon dont nous en sommes arrivés là!

Les détails

• Prix d'achat : 4 000 000$ en espèces
• Ce que j'en retire : 3 700 000$ en espèces
• Multiple : ~2,65x ARR
• Acheteur : Xenon Partners (cabinet de capital-investissement technologique)
• Date de clôture : Novembre 2020
• Earnout : Aucun!
• Structure de paiement : 3 paiements (à la clôture, 12 mois et 18 mois)

Maintenant que nous avons réglé cela, plongeons dans l'histoire complète!

Comment nous en sommes arrivés là

Il y a un an et demi, j'ai commencé à envisager des offres. Nous avions un acheteur qui, bref, n'a pas fonctionné. C'était six mois incroyablement épuisants et j'étais prêt à retourner au travail. brefNous avons commencé 2020 en embauchant trois nouveaux membres de l'équipe, puis le COVID a frappé. Mars a été difficile pour nous, mais les mois suivants ont été parmi nos meilleurs mois de croissance. Cependant, ce grand huit m'a rappelé tout ce que j'aime dans la gestion d'une entreprise.

J'aime diriger une entreprise. n'ont pas La majorité de mon temps passé à travailler sur Baremetrics a été dépensée en tant que « gestionnaire » et non en tant que « créateur ».

un « gestionnaire » et non un « créateur » . Mais au cœur de moi-même, je suis un créateur. Je suis le plus épanoui quand je crée et je suis généralement indifférent à la croissance ou à la mise à l'échelle des choses. Pourtant, en tant que PDG, je suis fermement dans le rôle d'un gestionnaire et je fais presque zéro du côté créatif de la « création ».Baremetrics a été le projet le plus réussi que j'ai jamais réalisé (du moins financièrement) de très loin, donc j'ai justifié mon maintien dans le rôle de gestionnaire parce que... pourquoi pas? C'était plutôt amusant de voir quelque chose réussir comme ça, surtout après 15+ ans de création de logiciels! 

le projet le plus réussi que j'ai jamais réalisé (du moins financièrement) de très loin, donc j'ai justifié mon maintien dans le rôle de gestionnaire parce que... pourquoi pas? C'était plutôt amusant de voir quelque chose réussir comme ça, surtout après 15+ ans de création de logiciels! Mais, encore une fois, le COVID a été un rappel cinglant de la façon dont ce rôle de gestionnaire peut être stressant, avec 10 membres de l'équipe et 1000+ clients me demandant de ne pas faire couler l'entreprise. Donc, quand j'ai reçu un e-mail de Xenon en avril, le moment a commencé à sembler juste.

Avec 10 membres de l'équipe et 1000+ clients me demandant de ne pas faire couler l'entreprise. Donc, quand j'ai reçu un e-mail de Xenon en avril, le moment a commencé à sembler juste.

Qui est Xenon?

Il y a près de 15 ans, j'ai rencontré Jonathan Siegel. Il construisait diverses entreprises de logiciels et j'ai fait du travail de conception pour lui. Il a continué à vendre ses entreprises et a fondé Xenon et nous sommes restés en contact, nous donnant des nouvelles périodiquement au fil des ans. Xenon et nous sommes restés en contact, nous donnant des nouvelles périodiquement au fil des ans.

L'automne dernier, après avoir été ghostés par un acheteur, Jonathan et moi avons commencé à discuter d'une acquisition possible, mais les détails de ce qu'ils pouvaient offrir à l'époque n'avaient pas beaucoup de sens. Cependant, cette fois-ci, les détails commencent à avoir du sens. a commencent à avoir du sens.

Pourquoi vendre?

Alors, les détails ont-ils commencé à avoir du sens? Pourquoi vendre du tout? Surtout après avoir eu certains de nos meilleurs mois de croissance pourquoi Quelque chose avec lequel j'ai commencé à me débattre, ce n'était pas seulement ce qui m'épanouit (créer des choses), mais aussi ce que je suis vraiment bon. jamais?

bon. bon Il y a plus d'une décennie, après avoir vendu TheAppleBlog à Gigaom et après être restée au conseil d'administration pendant quelques années pour continuer à la développer, j'ai décidé de partir. Dans un e-mail à l'entreprise sur les raisons de mon départ, Om Malik

avoir vendu TheAppleBlog à Gigaom et après être restée au conseil d'administration pendant quelques années pour continuer à la développer, j'ai décidé de partir. Dans un e-mail à l'entreprise sur les raisons de mon départ, Om Malik m'a répondu en me disant que je devais simplement accepter que j'étais bon pour construire des choses, pas pour les gérer. m'a appelé un « fondateur » et ce terme a toujours vraiment résonné avec moi. J'adore absolument adorons lancer des projets (comme le montre clairement cette liste de tout ce que j'ai jamais lancé).

Il y a tellement de créativité qui se produit dans les phases initiales de n'importe quoi, qu'il s'agisse de logiciels, de produits physiques, d'art ou de musique. C'est la phase « tout est possible » de la création qui me donne tellement d'énergie et que je n'ai vraiment pas eu depuis des années.

J'ai aussi réalisé que les mêmes personnes qui sont douées pour lancer des entreprises ne sont pas toujours les mêmes personnes qui sont douées pour les développer ou les gérer. L'entreprise elle-même a tellement plus de potentiel que je ne peux l'offrir en termes de capacité ou d'intérêt, et en plus de cela, je ne m'amusais plus.

Voilà pourquoi je l'ai vendue.

Bien sûr, j'aurais pu persévérer et tenir bon pendant quelques années de plus et trouver de nouvelles façons de la développer et peut-être obtenir un résultat plus important, mais voulais-je vraiment avoir passé 10 ans de ma vie à construire une entreprise de logiciels d'analyse commerciale ? Non, pas vraiment.

Il n'y a évidemment rien de mal à construire une entreprise de logiciels, mais pour moi, sur le plan personnel, cet intérêt avait pris fin. Je suis simplement prêt à faire autre chose.

L'offre

En revenant à ces détails que j'ai mentionnés au début, décortiquons l'offre elle-même.

4 000 000 $ en espèces. Au moment de l'offre, c'était environ 2,65x le chiffre d'affaires annuel récurrent. Dans le monde des startups technologiques, cela semble minuscule, mais la réalité est que la vast majorité des acquisitions se situent à peu près à ce niveau (ou moins). On ne lit pas à ce sujet parce qu'elles ne sont pas aussi spectaculaires que les acquisitions à 10-100x.

Nous sommes aussi une entreprise qui a délibérément fonctionné juste autour du point d'équilibre pendant des années. Donc, à moins que vous ne soyez une « acquisition stratégique » qui jette les multiples d'acquisition par la fenêtre, une entreprise de logiciels à croissance lente sans beaucoup de bénéfices et un produit qui est techniquement assez complexe ne va tout simplement pas obtenir un multiple énorme.

Mais il y a des points plus subtils ici qui ont finalement fait que je sois parfaitement satisfait de cette offre.

Aucune clause de complément de prix basée sur le temps ou la performance

C'est tellement crucial. La plupart des acquisitions exigent que le fondateur reste à bord pendant 2-4 ans pour un « complément de prix » et souvent c'est lié à des objectifs de performance qui doivent être atteints pour obtenir le paiement complet. La perspective de rester pendant des années pour obtenir réellement le paiement était démoralisante et je n'étais simplement pas intéressé. 

C'était le plus grand facteur limitant du prix d'acquisition. J'aurais absolument pu négocier un prix d'achat plus élevé avec un acheteur différent, mais mon départ était un non-starter pour beaucoup.

Tout le monde dans l'équipe reste…ou s'en va

Je ne voulais que personne ne perde son emploi à cause de l'acquisition, mais je ne voulais pas non plus que quiconque soit obligé de rester. De la même manière que je n'étais pas obligé de rester, l'équipe ne l'était pas non plus. Cependant, à ce stade, tout le monde sauf moi y aura restera (avec la même rémunération aussi).

Tous ceux qui avaient des options d'achat d'actions reçoivent la valeur totale de leurs options et ceux qui n'en avaient pas (nous avons cessé d'émettre des options il y a quelques années) reçoivent une prime dans le cadre de l'acquisition. Au total, 300 000 $ seront versés à l'équipe.

Résultat fixe

Tout le monde a son prix et pour moi, ce que j'ai vraiment voulu, c'est que ma famille puisse prendre sa retraite financièrement. Je suis sûr que je vais lancer quelque chose à l'avenir, mais ce que je voulais vraiment, c'était ne pas devez avoir à lancer quelque chose…pour, concrètement, ne jamais devez avoir à travailler à nouveau.

Dans le cadre de la structure de l'accord, Xenon a garanti que j'emporterais 3,7 millions de dollars, indépendamment de ce qui surgirait lors de la vérification diligente. C'était important car souvent, après des mois de vérification diligente, des choses surgissent invariablement qui réduisent le prix d'achat : exigences de fonds de roulement, congés payés impayés, revenus non reconnus, et mille autres choses. Et je n'étais pas intéressé par ce problème. 

Je voulais la stabilité et je voulais que ce résultat de 3,7 millions de dollars atteigne les objectifs financiers de notre famille. ✅

Les investisseurs radient leur investissement de 800 000 $

En 2014/2015, nous avons reçu 800 000 $ en capital d'amorçage de deux investisseurs : General Catalyst et Bessemer. Ils ont été d'excellents partenaires et ne m'ont jamais mis de pression pour croître à tout prix (comme c'est souvent le stigmate que les investisseurs ont). Ils se sont simplement rendus disponibles pour aider en cas de besoin.

Je pense que nous avons tous réalisé il y a quelques années que Baremetrics ne serait pas une entreprise « 10x notre investissement » pour eux, surtout après que nous avons commencé à nous concentrer sur la rentabilité plutôt que sur la croissance. Sept ans en affaires sans aucun point d'inflexion majeur de croissance (juste lent et régulier), cela crée un résultat à long terme assez clair qui ne ne pas impliquer une fusée.

Je voulais qu'ils récupèrent au moins leur argent, mais en fin de compte, pour que le prix d'achat de 4 millions de dollars fonctionne, nous aurions besoin de leur demander de renoncer à leur investissement. Leur demander de le faire n'est pas une bonne sensation et il n'aurait certainement pas été déraisonnable pour eux de simplement dire : « Désolé, nous avons besoin de notre argent. »

Mais ils ont été incroyablement gracieux et les deux ont accepté de radier leur investissement. La réponse de General Catalyst (qui avait la part du lion de ces 800 000 $) a montré à quel point ils sont de classe : « Nous reconnaissons le travail qui s'est déroulé au cours des 7 dernières années et il semble que ce soit un excellent débouché pour l'équipe. Nous sommes reconnaissants d'avoir eu l'occasion de vous soutenir en chemin. »

Clôture rapide

Après avoir passé des mois en vérification diligente avec notre acquisition ratée l'année dernière, je n'avais aucun intérêt pour un autre processus long et traînant. Nous fermons six semaines après avoir reçu notre lettre d'intention.

L'avenir de Baremetrics

Je ne vais pas débiter les platitudes habituelles qui accompagnent une acquisition et dire : « Rien ne change ! Tout sera pareil pour toujours ! » Parce que la réalité est que les nouveaux propriétaires auront des opinions différentes sur la façon de gérer l'entreprise et de construire le produit. Et c'est un bon chose. 

Ce que je peux dire, c'est que Baremetrics ne sera pas immédiatement intégré dans un autre produit ou fermé. Leur objectif est de prendre où nous nous dirigions et d'ajouter du carburant au feu. Ils vont mettre plus de ressources derrière l'amélioration du produit et se concentrer sur ce que Baremetrics est si bon.

Qu'y a-t-il de suivant pour moi

Je n'arrive pas à croire que ça fait sept ans depuis que je me suis assis dans mon bureau à domicile un soir, frustré d'essayer de calculer les métriques SaaS, ce qui m'a poussé à lancer Baremetrics. J'ai pensé à Baremetrics littéralement tous les jours pendant sept ans. C'est plus de 2 500 jours à penser à ce truc…et beaucoup de nuits blanches en plus.

Je n'ai aucun plan spécifique pour ce que je vais faire ensuite, sauf ne faire aucune sorte de logiciel pendant un moment. Je meurs d'envie de créer des choses plus tangibles, surtout l'art et la musique, donc je vais probablement mettre beaucoup d'effort à explorer ces choses davantage. Mon cerveau n'a pas pu explorer librement des idées pendant quelques années et donc pendant un moment je veux juste n'avoir aucune obligation et voir ce qui se passe.

Tout cela est très bittersweet, de la même manière que d'envoyer un enfant à l'université est bittersweet. Je suis heureux du résultat et fier de ce qui a été réalisé, mais c'est aussi la fin d'une ère pour moi.

Je suis incroyablement reconnaissant envers les douzaines de membres de l'équipe qui ont fait partie de l'entreprise au fil des années et les milliers d'entreprises qui ont essayé Baremetrics.

Pour les milliers d'entreprises qui ont utilisé Baremetrics, merci pour tous les commentaires que vous avez donnés à la fois par messages et avec vos portefeuilles. Je n'aurais jamais imaginé que tant d'entreprises en auraient bénéficié !

Aux dizaines de membres de l'équipe, c'est humiliant que vous ayez choisi de consacrer une partie de vos heures de travail à m'aider à construire cette petite idée. Vous auriez pu travailler n'importe où et vous avez choisi Baremetrics. Cela signifie le monde pour moi en tant que fondateur.

J'ai hâte de voir comment Baremetrics se développera dans les années à venir !